RECEIVING TRANSMISSION…ヤン銀行 · MONETARY PRIMER · 通貨基礎資料
米国債・日本の金利・円がなぜ一緒に動くのか、そしてYANはなぜ違う設計になったのか。
三つの数字
U.S. 10Y TREASURY
4.94%
FRED DGS10 · 2026-09-17 · DAILY
BOJ POLICY RATE
1.00%
BANK OF JAPAN · 2026-06-16 · OFFICIAL
USD / JPY
156.86
XYZ ORACLE · LIVE
この三つの数字が分かれば、¥ENの物語の大半が分かる。
出典 · FRED · Bank of Japan (日本語) · xyz:JPY
CHAPTER 01
国債は借用証書だ。米国政府はこう言う。100ドル貸してくれれば利子を払い、最後に100ドルを返す。
YOU
↓ $100
U.S. GOVERNMENT
↓ 利子
↓ $100 満期時
YOU
米国債は米国政府が発行する債務である。
CHAPTER 02
利子（4ドル）は固定。価格は固定ではない。価格を動かすと利回りが答える。この一点が債券経済学の大半だ。
価格
$100
額面 $100 · クーポン $4/yr
利回り
4.00%
$4 ÷ $100
額面どおり：100ドルに4ドルで4%。
CHAPTER 03
外貨準備には流動性が高く、ドル建てで、安全な資産が要る。米国債はまさにその最大のプールであり、日本はどの国より多く保有している。
日本が保有する米国債
$1.104T
TIC TABLE 5 · 2026-07 · MONTHLY
月次、約6週間遅れ。灰色は次の2大保有国 · U.S. Treasury · TIC
CHAPTER 04
お金は利回りを探す。ドル資産が円資産より多く払うなら、一部の投資家は円を売ってドルを買う。
JAPAN
1.00%
銀行預金／短期資産
UNITED STATES
4.94%
10年国債利回り
¥ → 両替 → $ → より高利回りの資産
金利差は為替に影響する。だが単独で決めるわけではない。成長、物価、リスク選好、貿易、中央銀行への期待がすべて価格を動かす。
破線：日銀の政策金利。赤い縦線：財務省の介入 · Bank of Japan · FRED · MOF JGB
CHAPTER 05
円が速く下がりすぎたとき、財務省は準備からドルを売って円を買う。ボタンを押してみよう。
財務省
USD RESERVES
為替市場
USD / JPY
ドル売り・円買い。2022年以来のすべての操作の方向。
| 日付 | ¥ BILLION | 備考 |
|---|---|---|
| 2024-04-29 | 5,918.5 | USD sold / JPY bought |
| 2024-05-01 | 3,870.0 | USD sold / JPY bought |
| 2024-07-11 | 3,167.8 | USD sold / JPY bought |
| 2024-07-12 | 2,367.0 | USD sold / JPY bought |
| 2026-04-30 | 6,278.7 | USD sold / JPY bought |
| 2026-05-04 | 780.2 | USD sold / JPY bought |
| 2026-05-06 | 4,675.9 | USD sold / JPY bought |
| 2026-07-31 | 15,399.3 | Jul 30–Aug 26 total; coordinated with the U.S. Treasury on Jul 31 (MOF statement, Aug 3) |
“Japan's Ministry of Finance purchased the Japanese yen in coordination with the U.S. Department of the Treasury.” MOF · STATEMENT BY THE MINISTER OF FINANCE · 3 AUG 2026
CHAPTER 06
よくある近道、そして誤り。
NOT SO FAST.
外貨準備高
$1.208T
MOF · 2026-08 · MONTHLY
うち外貨証券
$839.6B
証券 ≠ 米国債のみ・財務省
為替介入 ≠ 同額の米国債売却
日本の準備は証券、預金、金、SDR、IMFポジションからなる。介入は預金や他の流動資産で賄えるし、証券は売られることも売られないこともある。公表されるのは月次の総額であって、手段ではない。
1930 · ILLUSTRATION · generated for the YAN archive
CHAPTER 07
最初の問いに戻る。機械的には：
日本が米国債を売る
↓ 売りに出る債券が増える
↓ 価格に下押し
↓ 利回りに上押し
米国の利回りは日本だけで決まらない。FRBの政策、物価、財務省の発行量、成長、そして他のすべての投資家の需要が同じ価格にかかる。
CHAPTER 08
ここまでを一枚に。スクロールすると順に点灯する。
CHAPTER 09
円安は抽象ではない。昼食、燃料、海外旅行の値段だ。
ビッグマック・東京
¥500
MCDONALD'S JAPAN · 2026-09-19
ビッグマック・ニューヨーク
$6.22
THE ECONOMIST · 2026-07-01
ニューヨークのバーガーを円で
¥976
USD/JPY 156.86 · XYZ ORACLE
円が弱くなると、ドル建てのすべて（原油、小麦、半導体、休暇）により多くの円がかかる。輸出企業は稼ぎ、家計は払う。上の数字が描くのはその緊張だ。
では、YANは何を変えるのか
¥EN
YAN
YANが解決しないもの
YANが変えようとするもの
教訓は、円が紙だったから失敗した、ではない。
教訓は、通貨が券面の外にある仕組みにどれほど依存しているか、だった。
¥EN → ¥AN
YANは、決済・流動性・準備をオンチェーンで直接観測できるトークンプロジェクトとして設計された。
YANは独立したコミュニティによる風刺プロジェクトです。Hyperliquid Labs、日本国政府、日本銀行、米国政府とは一切関係がなく、承認も受けていません。
ヤン銀行 · 2026 · 架空の機関。銀行ではありません。